Un programme inflationniste et des données économiques résilientes
Suite à l’élection de D. Trump, le dollar américain a poursuivi son appréciation face aux principales devises. Les investisseurs ont réajusté à la hausse leurs anticipations des taux directeurs de la Fed.
Cela fait suite à l’intégration d’un programme inflationniste de D. Trump et de données économiques résilientes (emplois, PMI, etc.).
Hausse de la volatilité et différentiel de croissance
A court terme, l’appréciation du billet vert devrait s’accompagner d’une hausse de la volatilité. De mauvaises nouvelles sur la santé économique des autres pays pourraient accentuer le différentiel de croissance et d’inflation. De fait, l’indice DXY (dollar US contre un panier de devises) dispose encore d’un potentiel d’appréciation.
Les droits de douane : un soutien temporaire au billet vert
Notons que la mise en place de droits de douane sera un facteur de soutien supplémentaire à la hausse du dollar, tel qu’observé en 2018-2019 pendant le premier mandat de D. Trump. Pour contrer l’effet négatif des droits de douane, les partenaires commerciaux laisseront leur monnaie se déprécier afin d’augmenter la valeur de leurs exportations en USD. Toutefois, si D. Trump échoue à matérialiser ses promesses, un impact négatif sur le dollar américain sera probablement observable.
Une survalorisation à moyen et long terme
En revanche, à moyen et long-terme, l’USD apparaît survalorisé au regard des fondamentaux. Même si cela est en partie justifié par une croissance de la productivité supérieure aux autres pays et une balance énergétique en sa faveur, la monnaie américaine aura du mal à maintenir sa vigueur actuelle.
Des perspectives conditionnées par la solidité des marchés actions
Pour l’heure, tant que le marché actions continuera ses performances solides et que les autres économies auront du mal à se redresser franchement, le dollar restera fort.