Transcription de la vidéo
Interview de Tania Goncalves, gérante chez Dubly Transatlantique Gestion.
-
En 10 ans, le S&P 500 des valeurs de croissance a progressé de 300% contre 150% pour le S&P 500 des valeurs énergétiques et services aux collectivités. Ce mouvement s’est amplifié pendant la COVID avec une forte adoption des technologies et une transformation profonde de nos outils de communication et de production.
Deux années après la COVID, la dégradation de la conjoncture, la hausse des taux et le recul du Nasdaq de plus de 30% sonnent t’elles le glas de l’innovation et du tout digital dans l’entreprise ? L’innovation dans les sociétés de croissance est-elle morte ? Apple, Microsoft, Google, Meta (alias Facebook) et Twitter ont toutes annoncé un gel des recrutements et certaines une réduction de 30% des embauches réalisées dans l’année. Amazon vient d’annoncer une réduction de ses surfaces logistiques aux États-Unis pour 2022 et 2023 afin de mieux s’adapter à la demande.
-
- L’investissement R&D n’a jamais été aussi fort : Amazon, Microsoft, dans le développement du cloud et de l’Intelligence artificielle, Alphabet et Apple dans la réalité virtuelle et des objets connectés ou encore Nvidia dans les cartes graphiques et les Data Centers. Ces groupes leaders dépensent chaque années 170 Mrds$ en R&D, soit entre 12 à 25% de leurs chiffres d’affaires. À titres de comparaison, le plan France 2030 d’innovation s’élève à 35 Mrds euros, équivalent à 4 Mrds euros par an.
- Des innovations qui profitent à l’industrie, la santé ou la grande consommation. Pour preuve nous retrouvons l’usage des objets connectés et de l’intelligence artificielle dans la voiture autonome ou encore auprès des engins agricoles J Deere qui optimisent la dépense en eau et engrais.
- La croissance du chiffre d’affaires de ces leaders de la technologie faiblit mais ne rompt pas. Ils affichent toujours une progression de leurs chiffre d’affaires entre 10 et 20% avec des marges qui restent stables.
-
2022 est d’ores et déjà l’année record des fusions acquisitions pour les valeurs de croissance et d’innovation avec plus de 3 000 Milliards de USD de transactions en 9 mois. Cela se traduit par :
- Des acquisitions structurantes visant à renforcer les métiers de nos leaders. Microsoft enregistre la plus grosse acquisition de son histoire avec le rachat de l’éditeur de jeux vidéo Activision Blizzard pour 70 Mrds USD. Côté industrie française, en 10 ans le Groupe Schneider Electric a réalisé plus de 130 acquisitions dans la gestion de l’énergie et génère plus de 50% de son chiffre d’affaires avec ces opérations. La dernière en date, l’achat du leader de la digitalisation de la production, la société de logiciel AVEVA pour 11 Mrds d’euros.
- Des acquisitions plus défensives visant à éliminer la concurrence. Adobe, créateur de Photoshop et du PDF en 90, est aujourd’hui fortement concurrencé par des startups nées dans le 100% digital et collaboratif, encore inexistantes il y a 5 ans. Pour subsister aujourd’hui, il doit se résigner à faire des acquisitions très coûteuses, comme le rachat de Figma pour 20 Mrds de USD. Cette startup de design collaborative crée en 2016 ne réalise que 400 M USD de chiffre d’affaires et n’était encore valorisée qu’à 2 Mrd en 2020. Adobe vient de dépenser 15% de sa capitalisation boursière pour acquérir l’équivalent de 3% de chiffre d’affaires.
Le leader de la gestion de la relation client, Salesforce a adopté cette même stratégie. En 4 ans, ce Groupe a dépensé plus de 50 Mrds USD, soit 35% de sa capitalisation boursière pour intégrer 3 Mrds USD de chiffre d’affaires, l’équivalent de 10%.
-
En deux années de COVID les entreprises ont réalisé la transformation digitale qui aurait dû se faire en 10 ans. Après cette euphorie, la croissance des sociétés technologiques connaît une phase de normalisation. Mais l’innovation n’est pas morte. Elle se retrouve aujourd’hui :
- Dans la transformation digitale des entreprises et des outils de productions menée par les leaders de la technologie. Le budget global de dépense R&D aux États-Unis a progressé de 80% depuis 2014 à 850 Mrds $ ;
- Dans l’affirmation des nouveaux entrants, des start-up 100% collaboratives et digitales qui révolutionnent en quelques années les business historiques des leaders.
La révolution digitale dans les entreprises, les usages, n’en sont encore qu’à leurs balbutiements et ouvrent de nouvelles perspectives dans de nombreux secteurs. Nous accompagnons cette création de richesse sur le long terme mais avec une grande vigilance quant à leurs pérennités.
À très bientôt pour un prochain point Horizon Marchés