Depuis début avril, les marchés financiers traversent une zone de forte turbulence. La mise en place d’un régime douanier américain d’une ampleur inédite, frappant aussi bien la Chine que l’Union européenne ou le Japon, a fait bondir la volatilité à des niveaux rappelant ceux de la crise du Covid. Cette rupture brutale dans les règles du commerce mondial s’accompagne d’une perte de visibilité inquiétante pour les entreprises, les consommateurs et les marchés.
Donald Trump, qui fait de cette politique un pilier de sa stratégie économique, commence pourtant à reculer sur certains fronts : moratoire de 90 jours, exemptions sur les biens électroniques. Mais la défiance est là. « La crise que nous traversons est avant tout une crise de confiance », souligne Pierre Carpentier, directeur de la gestion chez Dubly Transatlantique Gestion.
Une secousse brutale, sur fond de tensions mondiales
La première réaction des marchés ne s’est pas faite attendre. Le CAC 40 a chuté de 6,8 % à l’ouverture du 4 avril, le Nikkei de près de 8 %, et Wall Street a accusé le coup. La violence du mouvement a surpris, autant que la rapidité avec laquelle les équilibres perçus ont basculé.
Ce que certains appellent déjà le « Liberation Day » pourrait marquer une rupture : moins de coopération internationale, plus de confrontation économique. « Cette nouvelle phase protectionniste rebat les cartes économiques », résume Pierre Carpentier.
Naviguer dans un climat incertain
Dans ce climat, la prudence est de mise. Une rumeur de pause dans les sanctions douanières a provoqué un rebond fulgurant… avant d’être démentie quelques heures plus tard. Donald Trump a en réalité annoncé une nouvelle hausse des droits de douane contre la Chine qui a choisi de répondre coup pour coup à la surenchère de Donald Trump. La nervosité des marchés est palpable, mais on ne parle pas ici de panique généralisée.
« Le comportement du marché ressemble davantage à celui observé lors de la crise SVB de 2023 ou à celle l’été 2024 qu’à celui du Covid en 2020 », note Jean-Patrick Mousset, Directeur de l’Advisory à la Banque Transatlantique.
En Europe, les obligations d’État ont joué leur rôle de valeur refuge. Les taux ont baissé, pendant que les obligations d’entreprises devenaient plus risquées. Aux Etats-Unis en revanche, la dette à 10 ans américaine a connu une défiance des investisseurs, franchissant par deux fois, les 9 et 11 avril, le niveau de 4.50 %. C’est bien ce signal qui a contraint la Maison-Blanche à reculer et à proposer des concessions à ses partenaires commerciaux. La banque centrale américaine, de son côté, temporise : elle attend de voir les effets concrets de ces tensions sur l’économie avant d’ajuster ses taux.
Une gestion en mouvement, mais sans précipitation
Chez Dubly Transatlantique Gestion, pas de réactions à chaud. Les portefeuilles sont analysés avec rigueur, titre par titre. Certaines valeurs plus sensibles à la conjoncture peuvent être allégées, d’autres, plus solides, renforcées. Mais tout cela se fait sans brutalité.
Côté obligataire, la ligne reste claire : priorité à la qualité. « Nous restons concentrés sur des obligations bien notées, au détriment des émetteurs plus fragiles », explique Pierre Carpentier. « Cela nous permet de limiter la volatilité. Le vrai risque aujourd’hui est sur les actions. Et il n’est pas question de vendre dans la précipitation. »
Par ailleurs, certaines opportunités commencent à réapparaître. « On recommence à acheter sur des valeurs solides, sur lesquelles le profil de croissance est visible et dont le niveau de valorisation s’est fortement dégradé, mais avec une attention particulière dans les deux à trois prochains mois », souligne-t-il. « Cela ne signifie pas prendre des risques inconsidérés, mais être sélectif, lucide, et rester à l’écoute du marché. »
Entre tensions et espoirs de compromis
Sur la scène internationale, les grandes puissances ne réagissent pas toutes de la même manière. Le Japon a engagé rapidement des discussions avec Washington. L’Europe joue la carte de l’apaisement, en proposant un accord de libre-échange industriel. La Chine, en revanche, répond coup pour coup aux mesures de Donald Trump et opte pour une stratégie d’escalade, tout en soutenant sa demande intérieure.
Rien n’est joué, mais tout n’est pas figé non plus. Il existe encore des marges de manœuvre diplomatiques pour éviter une escalade incontrôlée. Dans ce contexte, nos équipes gardent une posture résolument prudente.
Ce qui compte : la cohérence dans le temps
La gestion de fortune, c’est aussi savoir rester fidèle à une stratégie construite sur le long terme. Ne pas confondre vitesse et précipitation. Adapter, oui. Mais en gardant le cap.
Chaque client, chaque situation, chaque objectif mérite une attention particulière. C’est dans cette exigence de personnalisation que nous trouvons la force d’agir avec sang-froid, y compris dans un monde qui bouge.
Pour tout échange sur votre situation patrimoniale, votre conseiller privé reste à votre disposition.
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